А.П. Смольский, кандидат экономических наук, доцент, судебный эксперт

 Проведение финансово-экономического анализа и экспертизы при банкротстве должника: нормативно-правовое регулирование и практика

При рассмотрении дел о банкротстве важно верно определить действительное финансовое и экономическое положение должника, потому что от этого часто зависит своевременность принятия защитных мер, возможность восстановления платежеспособности субъекта хозяйствования, а также выявление виновных в его банкротстве лиц и привлечение их к ответственности.

 Некоторые финансовые и правовые аспекты банкротства

Согласно ст. 1 Закона Республики Беларусь от 13 июля 2012 г. № 415-З «Об экономической несостоятельности (банкротстве)» (далее – Закон о банкротстве) под экономической несостоятельностью понимается неплатежеспособность субъекта хозяйствования, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная решением суда об экономической несостоятельности с санацией должника, а под банкротством – такая же неплатежеспособность, признанная решением суда о банкротстве с ликвидацией должника - юридического лица, прекращением деятельности должника - индивидуального предпринимателя.

Внешний признак банкротства – состояние неплатежеспособности, имеющей или приобретающей устойчивый характер, которое означает, что субъект хозяйствования поглощает ресурсы кредиторов, т.е. функционирует за их счет, а также создает недоимки по налогам и другим обязательным платежам, т.е. функционирует за счет населения и общества в целом. Такое положение не может быть терпимо кредиторами и органами государственного управления бесконечно долго. В конечном итоге кто-то из них, не получив удовлетворения своих требований по обязательствам, обращается в экономический суд с заявлением о банкротстве должника.

Однако банкротство обычно наступает не внезапно, а в результате достаточно длительного взаимодействия различных негативных факторов при отсутствии или недостаточности внимания собственников и менеджеров субъекта хозяйствования угрозам внешней среды и слабым сторонам его деятельности. Более того, часто предприниматели и управленцы предпринимают действия, которые приводят к созданию или увеличению неплатежеспособности, созданию ложного представления о фактическом положении дел (скрывающего или преувеличивающего неплатежеспособность), что может приводить к причинению ущерба кредиторам или иным лицам.

Поэтому одним из существенных вопросов при урегулировании взаимоотношений должника и кредиторов является выяснение того, является ли банкротство «обычным», отражающим внутренне присущий рыночной экономике риск ведения предпринимательской деятельности, или связанным с неправомерными деяниями собственников, менеджеров и других лиц, имеющих возможность определять деятельность субъекта хозяйствования.

В целях защиты интересов кредиторов, работников должника, инвесторов и общества в целом законодательством установлены гражданско-правовая, административная и уголовная ответственности при банкротстве. При этом рассматриваются ситуации, возникающие не только при уже наступившем банкротстве, но и способствующие его возникновению, доводящие субъект хозяйствования до банкротства.

Общее правило о гражданско-правовой ответственности установлено п. 3 ст. 52 Гражданского кодекса Республика Беларусь (далее – ГК), а дополняют его нормы ст. 9, 11 и 233 Закона о банкротстве, определяющие, что:

- если в экономический суд подано заявление должника при наличии у лица, от имени которого подано это заявление, возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, то лицо, от имени которого подано заявление, несет перед кредиторами ответственность за реальный ущерб, причиненный этим действием;

- если банкротство должника - юридического лица вызвано собственником его имущества, учредителями (участниками) или иными лицами, в том числе руководителем должника, имеющими право давать обязательные для должника указания либо имеющими возможность иным образом определять его действия, то такие лица при недостаточности имущества должника для расчета с кредиторами солидарно несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника;

- при неподаче в экономический суд в месячный срок заявления должника в случаях, когда удовлетворение требований одного или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами либо прекращению деятельности юридического лица, собственником или уполномоченным органом управления должника принято решение о подаче в экономический суд заявления должника, а также когда стоимость имущества юридического лица, в отношении которого принято решение о ликвидации, недостаточна для удовлетворения требований кредиторов либо имущество отсутствует, руководитель должника, председатель ликвидационной комиссии (ликвидатор) и (или) иные виновные в этом лица, уполномоченные в соответствии с учредительными документами, договорами или законодательством управлять должником, солидарно несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника.

За несколько преступлений, связанных с банкротством (ложное банкротство, преднамеренное банкротство, сокрытие банкротства и препятствование возмещения убытка кредиторам), ст. 238-241 Уголовного кодекса Республики Беларусь (далее – УК) установлена уголовная ответственность. Под ложным банкротством понимается подача индивидуальным предпринимателем или должностным лицом юридического лица в экономический суд заявления должника о своем банкротстве, иных документов, содержащих заведомо недостоверные сведения о неплатежеспособности должника, имеющей или приобретающей устойчивый характер, в целях признания его банкротом. Сокрытие банкротства подразумевает сокрытие имеющей или приобретающей устойчивый характер неплатежеспособности, совершенное индивидуальным предпринимателем или должностным лицом, учредителем (участником) либо собственником имущества юридического лица путем представления сведений, не соответствующих действительности, подделки документов, искажения бухгалтерской отчетности или иным способом, повлекшее причинение ущерба кредитору в крупном размере. Преднамеренное банкротство рассматривается как умышленное создание или увеличение неплатежеспособности, совершенное индивидуальным предпринимателем, должностным лицом либо учредителем (участником), собственником имущества юридического лица в личных интересах или в интересах иных лиц. Препятствование возмещению убытков кредитору подразумевает сокрытие, отчуждение, повреждение или уничтожение имущества индивидуального предпринимателя или юридического лица, неплатежеспособность которых имеет или приобретает устойчивый характер, с целью сорвать или уменьшить возмещение убытков кредитору, совершенные индивидуальным предпринимателем или должностным лицом, учредителем (участником) либо собственником имущества юридического лица, повлекшие причинение ущерба кредитору в крупном размере.

И, наконец, ст. 12.13 Кодекса Республики Беларусь об административных правонарушениях (далее – КоАП) установлена административная ответственность в виде предупреждения или штрафа в размере от 10 до 50 базовых величин (для юридического лица – в виде штрафа от 50 до 500 базовых величин) за ряд неправомерных деяний при принятии мер по предупреждению банкротства или при осуществлении его процедур.

Кроме мер ответственности, Законом о банкротстве установлено несколько видов ограничений:

1) с момента открытия конкурсного производства экономическим судом может быть принято решение о временном ограничении права должника - индивидуального предпринимателя, заинтересованного лица в отношении должника - юридического лица на выезд из Республики Беларусь на срок, установленный экономическим судом, но не более чем до окончания производства по делу;

2) лицо, являвшееся собственником имущества, учредителем (участником) или другим лицом, в том числе руководителем должника, имевшим право давать обязательные для должника указания либо возможность иным образом определять его действия, не вправе выступать учредителем новых субъектов хозяйствования в течение 1 года после внесения записи об исключении должника из Единого государственного регистра юридических лиц и индивидуальных предпринимателей;

3) должник - индивидуальный предприниматель в случае ложного, преднамеренного банкротства или сокрытия банкротства в судебном порядке может быть ограничен в праве осуществления предпринимательской деятельности на срок до 3 лет.

 Особенности проведения финансово-экономического анализа и судебной экспертизы при банкротстве

Основными нормативными правовыми актами, регулирующими проведение финансово-экономического анализа при банкротстве, являются Закон о банкротстве, постановление Совета Министров Республики Беларусь от 12 декабря 2011 г. № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования» (далее – Постановление № 1672) и Инструкция о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27 декабря 2011 г. № 140/206 (далее – Инструкция № 140/206).

Анализ проводится на уровнях государства и конкретных субъектов хозяйствования разными органами (лицами). Статьей 14 Закона о банкротстве к компетенции органа государственного управления по делам о банкротстве, которым в настоящее время является Департамент по санации и банкротству Министерства экономики Республики Беларусь, отнесено ведение учета и проведения анализа платежеспособности государственных организаций, а также представление в суды предварительных заключений о платежеспособности должников - государственных организаций или в иных случаях на основании запросов судов.

Комиссии по предупреждению экономической несостоятельности (банкротства), которые создаются и действуют при государственных органах, в соответствии со ст. 16 Закона о банкротстве проводят анализ эффективности досудебного оздоровления, выполнения планов санации и планов ликвидации юридических лиц, прекращения деятельности индивидуальных предпринимателей.

При осуществлении процедур экономической несостоятельности (банкротства) субъекта хозяйствования временным (антикризисным) управляющим должны проводиться:

·        анализ хозяйственной (экономической) деятельности;

·        анализ финансового состояния и платежеспособности должника;

·        определение наличия признаков ложного банкротства, преднамеренного банкротства, сокрытия банкротства или препятствования возмещению убытков кредитору (кредиторам).

Цели анализа в разных процедурах различаются. Так, ст. 43 Закона о банкротстве устанавливает, что анализ финансового состояния и платежеспособности проводится:

·        в процедуре защитного периода – в целях определения наличия оснований для возбуждения конкурсного производства, а также достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения (заработной платы) управляющему;

·        в процедуре конкурсного производства – в целях определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, мер по восстановлению платежеспособности должника, если имеется возможность ее восстановления, а также подготовки плана санации должника или плана ликвидации должника - юридического лица либо плана прекращения деятельности должника - индивидуального предпринимателя.

При необходимости для проведения анализа экономический суд вправе назначить экспертизу финансового состояния и платежеспособности должника по ходатайству управляющего, по предложению иных лиц, участвующих в деле о банкротстве или по собственной инициативе.

Законом о банкротстве определено, что деятельность судебных экспертов, связанная с экспертизой финансового состояния и платежеспособности должника, осуществляется в соответствии с законодательством о судебно-экспертной деятельности. Основными нормативными правовыми актами в этой сфере являются указы Президента Республики Беларусь от 14 сентября 2003 г. № 407 «О некоторых мерах по совершенствованию судебно-экспертной деятельности», от 1 сентября 2010 г. № 450 «О лицензировании отдельных видов деятельности», от 22 апреля 2013 г. № 202 «Об образовании Государственного комитета судебных экспертиз Республики Беларусь» и от 1 июля 2013 г. № 292 «Вопросы Государственного комитета судебных экспертиз Республики Беларусь». Согласно этим документам, судебно-экспертную деятельность могут осуществлять государственные судебно-экспертные учреждения, а также организации и индивидуальные предприниматели, имеющие соответствующие специальные разрешения (лицензии).

В соответствии с Постановлением № 1672 качестве показателей для оценки платежеспособности субъектов хозяйствования используются:

• коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность субъекта хозяйствования собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который характеризует наличие у субъекта хозяйствования собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости;

• коэффициент обеспеченности обязательств активами, который характеризует способность субъекта хозяйствования рассчитаться по своим обязательствам.

Субъектами хозяйствования, по отношению к которым применяются эти критерии оценки платежеспособности, являются государственные и негосударственные юридические лица (кроме бюджетных, страховых организаций, банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, ассоциаций и союзов, казенных предприятий), их обособленные подразделения, имеющие отдельный баланс.

Платежеспособным считается субъект, у которого значения коэффициента текущей ликвидности и (или) коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеют значения больше нормативных или равны им, а также коэффициента обеспеченности обязательств активами, значение которого меньше или равно 1, для лизинговых организаций (включенных Национальным банком Республики Беларусь в реестр лизинговых организаций в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 25 февраля 2014 г. № 99 «О вопросах регулирования лизинговой деятельности») – меньше или равно 1,2. Нормативные значения, дифференцированные по видам экономической деятельности в соответствии с общегосударственным классификатором Республики Беларусь ОКРБ 005-2006 (до 01.01.2016) или ОКРБ 005-2011 (с 01.01.2016) «Виды экономической деятельности» (далее – ОКЭД), определены Постановлением № 1672.

Выделены 3 вида неплатежеспособности, характеризующие степень тяжести финансового состояния субъекта хозяйствования:

·     неплатежеспособность – при наличии одновременно коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода, значения которых меньше нормативных, а также коэффициента обеспеченности обязательств активами, значение которого меньше или равно 1, для лизинговых организаций – меньше или равно 1,2;

·     неплатежеспособность, приобретающая устойчивый характер, – при неплатежеспособности в течение 4 кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, и наличии на дату составления последней бухгалтерской отчетности коэффициента обеспеченности обязательств активами, имеющего значение меньше нормативного или равное ему;

• устойчивая неплатежеспособность – при неплатежеспособности в течение 4 кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличии значения коэффициента обеспеченности обязательств активами, превышающего 0,85, либо наличии на дату составления последней бухгалтерской отчетности коэффициента обеспеченности обязательств активами, значение которого больше 1, для лизинговых организаций – больше 1,2.

Для проведения анализа используются данные бухгалтерской и государственной статистической отчетности, другие документы, характеризующие деятельность субъекта хозяйствования с количественной стороны, а также информация из различных источников, с помощью которой можно получить качественную оценку его состояния. Основным источником информации при этом является бухгалтерская отчетность, составленная в соответствии с Инструкцией о порядке составления бухгалтерской отчетности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 октября 2011 г. № 111.

Однако использование при анализе бухгалтерской отчетности требует учета следующих ее важнейших особенностей:

·     историчность, т.е. фиксация фактов на определенную дату; в отчетности не отражается состояние средств в течение всего периода;

·     отчетность отражает существующее положение на определенную дату, но не дает ответа на вопрос, почему оно такое;

·     отчетность не обеспечивает пространственную и временную сопоставимость;

·     отражение в отчетности стоимости активов по учетной стоимости, а обязательств – по текущей рыночной стоимости часто приводит к искаженному представлению о финансовом состоянии субъекта;

• отражение в отчетности дебиторской задолженности по величине на дату задолженности приводит к завышению стоимости активов, т.к. сумма безнадежной к взысканию дебиторской задолженности имеет тенденцию к росту с течением времени.

Также необходимо отметить, что определение состояния неплатежеспособности на основе расчета нескольких финансовых коэффициентов по данным бухгалтерского баланса и сравнения их с нормативными величинами приводит к возникновению нескольких проблем:

• расчет финансовых коэффициентов не всегда может быть произведен из-за отсутствия отчетности и данных учета, что для банкротов – не редкость;
• расчет финансовых коэффициентов не может быть произведен правильно при искажении (сознательном или нет) или отсутствии подтверждения (результатами инвентаризации, актами сверки задолженности и т.д.) данных отчетности и учета, что происходит часто;
• определение наступления банкротства производится на основе субъективного мнения о неплатежеспособности (основанного на исследовании значений финансовых коэффициентов, чаще всего не отражающих реальную ситуацию), а не объективного факта (такого, к примеру, как неоплата долга, превышающего определенную сумму и признанного ранее в судебном порядке, в течение нескольких месяцев).

Признаки неправомерных деяний при банкротстве определяются в соответствии с Инструкцией о порядке определения наличия (отсутствия) признаков ложной экономической несостоятельности (банкротства), преднамеренной экономической несостоятельности (банкротства), сокрытия экономической несостоятельности (банкротства) или препятствования возмещению убытков кредитору, а также подготовки экспертных заключений по этим вопросам, утвержденной постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 4 декабря 2012 г. № 107 (далее – Инструкция № 107), которая обязательна к применению управляющими, а также экспертами в случае и на основаниях, установленных Законом о банкротстве.

При определении признаков действий (бездействия) и сделок, ведущих к банкротству, а также подготовке экспертных заключений анализируются документы за период продолжительностью не менее двух лет, а при отсутствии документов за этот период – за имеющийся период. Источники информации перечислены в п. 5 Инструкции № 107, а основными из них являются: заявление должника о банкротстве; учредительные документы должника, решения учредителей (участников) должника, его органов управления, приказы по основной деятельности; бухгалтерская отчетность должника, в том числе регистры бухгалтерского учета, первичные учетные документы; документы, содержащие сведения о составе имущества; договоры, на основании которых производились отчуждение или приобретение имущества, увеличение или уменьшение кредиторской и дебиторской задолженности, иные документы по сделкам, повлекшим изменения финансового состояния и платежеспособности.

 Содержание финансово-экономического анализа при банкротстве

Как уже указывалось выше, основной целью анализа является определение платежеспособности или неплатежеспособности субъекта хозяйствования, для чего в соответствии с Инструкцией № 140/206 рассчитываются значения коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и обеспеченности обязательств активами, которые затем сравниваются с нормативными величинами. Однако анализ не ограничивается рассмотрением этих трех коэффициентов, в упомянутой инструкции даны рекомендации по проведению более детального анализа бухгалтерской отчетности субъекта хозяйствования, целью которого является выявление причин ухудшения его финансового состояния. При этом применяются следующие виды анализа:

• горизонтальный анализ, в основе которого лежит расчет темпов роста показателей, статей баланса, отчета о прибылях и убытках или другой отчетности; он позволяет выявить тенденции изменения ситуации;
• вертикальный анализ, в основу которого положен расчет относительных величин (удельных весов, долей), характеризующих структуру актива или пассива баланса, выручки или других обобщающих показателей; обязательным при этом является использование горизонтального анализа, характеризующего структурные сдвиги;
• коэффициентный анализ, основанный на расчете и оценке величин и тенденций изменения разнообразных финансовых и экономических коэффициентов.

Важнейшими направлениями финансово-экономического анализа являются:

• анализ и оценка имущественного положения, которые позволяют определить состояние и потенциал для развития субъекта хозяйствования с точки зрения наличия, структуры и тенденций изменения различных активов и источников их формирования;
• анализ и оценка финансового состояния, которые дают возможность выяснить способность субъекта хозяйствования вести текущую хозяйственную деятельность и степень ее риска с точки зрения ликвидности активов, наличия собственных оборотных средств, платежеспособности и финансовой устойчивости;
• анализ и оценка деловой активности, которые показывают динамичность, результативность и эффективность деятельности субъекта хозяйствования в целом и по отдельным направлениям, ресурсам, рынкам и т.д., позволяют определить потенциал его экономического роста.

Кроме перечисленных в Инструкции № 140/206 и рассмотренных в предыдущем разделе, целесообразно рассчитать и проанализировать еще несколько показателей финансового состояния, таких как:

• коэффициент срочной (быстрой) ликвидности, который показывает обеспеченность субъекта хозяйствования относительно высоколиквидными оборотными средствами для своевременного погашения срочных обязательств и рассчитывается как отношение относительно высоколиквидных краткосрочных активов (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и ликвидная дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам; рекомендуемое значение должно быть равно или превышать 1;
• величина собственных оборотных средств, характеризующая часть собственного капитала субъекта хозяйствования, которая является источником покрытия краткосрочных активов; рассчитывается вычитанием из стоимости краткосрочных активов величины краткосрочных обязательств; должна быть больше 0;

Величина и структура активов и источников их формирования определяют имущественное положение субъекта хозяйствования. Согласно Инструкции № 140/206 необходимо провести анализ динамики итога бухгалтерского баланса, в ходе которого сопоставляются данные на начало и конец отчетного периода. В случае его уменьшения в абсолютном выражении проводится анализ причин сокращения хозяйственного оборота. При его увеличении оценивается влияние переоценки активов, когда изменение их стоимости не связано с осуществлением хозяйственной деятельности.

Также необходимо проанализировать структуру бухгалтерского баланса, для чего определяется удельный вес его отдельных статей и разделов на начало и конец отчетного периода в общем итоге, который принимается за 100 процентов.

При изменении активов субъекта хозяйствования анализируются их структура и ликвидность, динамика и причины их изменения. К высоколиквидным активам относятся денежные средства и их эквиваленты, а также краткосрочные финансовые вложения. К наиболее трудно реализуемым активам – основные средства и нематериальные активы. Для определения части краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно, используется коэффициент абсолютной ликвидности, определяемый как отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам субъекта хозяйствования. Его значение должно быть не менее 0,2.

При анализе основных средств учитываются изменение их стоимости и удельного веса вследствие воздействия внешних факторов (порядок учета, переоценка, инфляция), движения (выбытие, ввод в эксплуатацию). Рассматриваются также тенденции изменения вложений в долгосрочные активы, в том числе незавершенные капитальные вложения и оборудование к установке (поскольку эти активы не участвуют в основной деятельности, увеличение их доли негативно влияет на ее результативность). В то же время, наличие этих вложений может указывать на инвестиционную направленность деятельности субъекта хозяйствования.

Изменение структуры активов в сторону увеличения краткосрочных активов может свидетельствовать о:

• формировании мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств субъекта хозяйствования;
• отвлечении части активов на кредитование потребителей, дочерних организаций и прочих дебиторов;
• сокращении производственной базы;
• искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета.

Анализируются тенденции изменения различных элементов краткосрочных активов. При этом увеличение удельного веса запасов и затрат может показывать:

• наращивание потенциала ведения основной деятельности субъекта хозяйствования;
• стремление за счет вложений в производственные запасы и затраты защитить денежные активы от обесценивания;
• нерациональность хозяйственной стратегии.

Рост дебиторской задолженности может говорить о том, что субъект хозяйствования предоставляет товарные ссуды для потребителей своей продукции (услуг). Кредитуя их, субъект хозяйствования делится частью своего дохода и, возможно, вынужден брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность. Вместе с тем, это может быть и следствием расширения хозяйственного оборота или общей кризисной ситуации во внешней среде.

Причины финансовой неустойчивости субъекта хозяйствования, приведшие к его неплатежеспособности, устанавливаются на основании исследования структуры собственного капитала и обязательств, а также динамики их изменения в целом и отдельных элементов.

Исследование структуры пассива бухгалтерского баланса дает возможность определить долю собственных и заемных средств (а также отдельных их элементов) в источниках финансирования хозяйственной деятельности. Увеличение доли собственных средств способствует росту финансовой устойчивости. Наличие нераспределенной прибыли рассматривается как источник пополнения оборотных средств и снижения краткосрочной кредиторской задолженности.

При исследовании краткосрочных обязательств проводится анализ структуры и тенденций изменения краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности (в том числе перед контрагентами, по расчетам с персоналом, по налогам и сборам, по социальному страхованию и обеспечению, по лизинговым платежам, прочих краткосрочных обязательств). Увеличение доли заемных средств в источниках финансирования активов является признаком усиления финансовой неустойчивости и повышения степени финансовых рисков.

Для оценки структуры источников финансирования согласно Инструкции № 140/206 применяются следующие показатели финансовой устойчивости:

• коэффициент капитализации, который определяется как отношение обязательств к собственному капиталу; его значение должно быть не более 1,0; он показывает структуру авансированных в деятельность субъекта хозяйствования средств и дает наиболее общую оценку его финансовой устойчивости;
• коэффициент финансовой независимости (автономии), который рассчитывается как отношение собственного капитала к итогу бухгалтерского баланса; его значение должно быть не менее 0,4 - 0,6; он показывает долю владельцев субъекта хозяйствования в общей сумме средств, авансированных в его деятельность, и характеризует зависимость от внешних кредиторов.

Экономический потенциал и имущественное положение субъекта хозяйствования могут быть более полно охарактеризованы с помощью анализа структуры основных средств (первоначальная и остаточная стоимость зданий, сооружений, передаточных устройств, машин и оборудования, транспортных и других основных средств, удельный вес каждой из этих групп в общей стоимости основных средств) и нескольких дополнительных показателей:

• доля активной части основных средств (машин, оборудования и транспортных средств), которая характеризует способность субъекта хозяйствования вести основную деятельность, степень гибкости, мобильность основных средств;
• коэффициент износа основных средств, который характеризует состояние основных средств, представляя долю перенесенной на затраты (амортизированной) стоимости в восстановительной стоимости основных средств;
• коэффициент обновления основных средств, который показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют введенные в эксплуатацию в течение этого периода основные средства;
• коэффициент выбытия основных средств показывает, какая часть основных средств, с которыми субъект хозяйствования начал деятельность в начале отчетного периода, выбыла в течение этого периода.

Для анализа финансовых результатов деятельности, структуры и направлений использования полученной прибыли используются данные отчета о прибылях и убытках и отчета об изменении капитала. При получении субъектом хозяйствования прибыли проводится анализ ее формирования, распределения и использования, выявляются резервы ее роста. Для оценки результатов деятельности субъекта хозяйствования рассчитываются показатели рентабельности, такие как:

• рентабельность продукции (отношение прибыли от реализации к себестоимости продукции, выраженное в процентах) характеризует способность получать прибыль с каждого рубля расходов, затраченных на производство продукции;
• рентабельность продаж (отношение прибыли от реализации к выручке от реализации, выраженное в процентах) показывает, сколько прибыли приходится на рубль выручки от реализации;
• рентабельность активов (отношение чистой прибыли к среднегодовой величине активов, выраженное в процентах) показывает, сколько прибыли приходится на рубль всех вложенных в деятельность субъекта хозяйствования средств вне зависимости от источников их финансирования;
• рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала, выраженное в процентах) позволяет оценить, какая часть собственного капитала субъекта хозяйствования возобновляется в течение года.

Для оценки эффективности использования средств проводится анализ деловой активности, который согласно Инструкции № 140/206 заключается в исследовании динамики следующих показателей:

• коэффициент общей оборачиваемости капитала, который рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней стоимости активов;
• коэффициент оборачиваемости оборотных средств (краткосрочных активов), который рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней стоимости краткосрочных активов.

Чем выше скорость оборота, тем более эффективно используются средства субъекта хозяйствования, поэтому желателен рост значения этих показателей в динамике.

Кроме того, может быть проанализирован и ряд других показателей деловой активности, характеризующих эффективность использования, материальных, трудовых и финансовых ресурсов субъекта хозяйствования:

• производительность труда, которая характеризует эффективность затрат живого труда и определяется количеством продукции в натуральном или стоимостном выражении, выпускаемой одним работником за некоторый период времени;
• фондоотдача, дающая характеристику эффективности использования основных средств; определяется объемом производства (реализации), приходящимся на рубль основных средств;
• коэффициент использования производственной мощности, который показывает степень ее загрузки; определяется как отношение объема производства к среднегодовой производственной мощности, выраженное в процентах;
• материалоемкость и энергоемкость продукции, характеризующие соответственно долю материальных затрат и затрат на топливно-энергетические ресурсы в общей величине затрат на производство;
• длительность операционного цикла, характеризующая общее время, в течение которого финансовые ресурсы «омертвлены» в товарных запасах и дебиторской задолженности (рассчитывается сложением среднего периода оборота товарно-материальных запасов и среднего периода расчетов с дебиторами);
• длительность финансового цикла, характеризующая общее время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота (рассчитывается вычитанием из длительности операционного цикла среднего периода расчетов с кредиторами).

Оценка динамичности развития производится путем расчета и сравнения темпов роста выручки, прибыли и авансированного капитала, анализа изменения других показателей финансово-хозяйственной деятельности и ее эффективности. Одним из обобщающих показателей деловой активности является коэффициент устойчивости экономического роста, который показывает, какими в среднем темпами может развиваться субъект хозяйствования в дальнейшем, не меняя сложившееся соотношение между различными источниками финансирования и распределение прибыли (рассчитывается как отношение чистой прибыли за вычетом выплаченных дивидендов к собственному капиталу).

Таким образом, основной сферой финансово-экономического анализа при банкротстве является финансовое состояние субъекта хозяйствования, однако, кроме расчета трех основных показателей платежеспособности, необходимо также изучить его имущественное положение и деловую активность.

 Пример проведения финансово-экономического анализа при банкротстве должника и интерпретация его результатов

Рассмотрим в качестве примера реальное предприятие (его виды деятельности соответствуют разделам 20 и 36 ОКЭД; период деятельности до 01.01.2016; стоимостные показатели выражены в неденоминированных белорусских рублях), находящееся в процедурах банкротства. В связи с тем, что в примере рассмотрен короткий период времени, результаты анализа (и его интерпретация) имеют ограниченный характер. Показатели финансового состояния этого предприятия представлены в табл. 1.

 Таблица 1. Показатели финансового состояния предприятия

Примечание:

* Нормативное значение в Республике Беларусь законодательно не установлено

Анализ изменения показателей финансового состояния предприятия позволяет сделать следующие основные выводы:

• предприятие имеет невысокие уровни текущей ликвидности (не достигающие нормативных значения, хотя и показывающие положительную динамику), очень низкие уровни срочной ликвидности (с хорошей положительной динамикой) и абсолютной ликвидности; имеется очень большой дефицит собственных оборотных средств, хотя его величина за год сократилась на 19,1 %, с 7,6 млрд руб. до 6,2 млрд руб.; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за год существенно вырос, хотя его значение осталось отрицательным (-0,76) и не соответствует нормативному; таким образом, предприятие обладает низкой платежеспособностью, но его положение в этой области улучшается;
• структура капитала предприятия характеризует очень низкую степень его финансовой устойчивости с серьезным, хотя и недостаточным, улучшением за прошедший год;
• предприятие является неплатежеспособным.

Далее проведем анализ имущественного положения предприятия (табл. 2 и 3). Итог бухгалтерского баланса предприятия на конец года составил 17 811 млн руб. За прошедший год произошло увеличение итога бухгалтерского баланса на 2 252 млн руб. или 16,0 %, что связано (как будет показано ниже) и с расширением хозяйственного оборота, и с влиянием переоценки основных средств.

 Таблица 2. Анализ актива бухгалтерского баланса предприятия

Как показывают данные табл. 2, наибольший удельный вес в общей величине активов предприятия занимают долгосрочные активы, и хотя он снизился за прошедший год с 57,3 % до 54,1 %, при этом произошел рост стоимости долгосрочных активов на 9,4 %, до 9 627 млн руб. Удельный вес основных средств в валюте баланса вырос на 4,8 пункта, до 46,1 %, а сумма увеличилась на 1 862 млн руб. и составила на конец года 8 207 млн руб., что произошло как за счет переоценки, так и ввода в эксплуатацию новых активов (сумма вложений в долгосрочные активы снизилась на 1 034 млн руб.). Это свидетельствует о наличии серьезной инвестиционной составляющей в развитии предприятия.

Удельный вес краткосрочных активов в их общей величине вырос за год с 42,7 % до 45,9 % при увеличении стоимости на 1 625 млн руб. или на 24,8 %. Стоимость запасов увеличилась на 19,8 %, достигнув 7 331 млн руб. при удельном весе 41,2 % в общей величине активов. Существенно (в 3,6 раза) выросла величина дебиторской задолженности, достигнув 536 млн руб. или 3 % в итоге баланса. Вырос удельный вес денежных средств (с 0,2 % до 0,5 %) и их сумма — с 35 млн руб. до 99 млн руб. Несколько снизился удельный вес прочих краткосрочных активов (на 0,4 пункта) и их сумма (на 34 млн руб.).

В имуществе предприятия преобладают активы со средней ликвидностью, их структура позволяет предприятию получать достаточно высокую прибыль. Вместе с тем в отчетном году произошел существенный рост запасов, а также дебиторской задолженности, оценку которым можно будет дать при анализе финансовых результатов.

 Таблица 3. Анализ пассива бухгалтерского баланса предприятия

Как показывают данные табл. 3, основным элементом пассивов предприятия были долгосрочные обязательства, хотя их удельный вес за год снизился с 51,2 % до 40,9 %, а сумма сократилась на 579 млн руб. и составила на конец года 7 289 млн руб.

Второе по значимости место занимали краткосрочные обязательства, удельный вес которых за год также снизился (хотя и незначительно, на 1,5 пункта), до 39,8 % в общей величине пассивов при росте суммы на 747 млн руб. На конец года их величина составила 7 085 млн руб. Важнейшим элементом краткосрочных обязательств является кредиторская задолженность, величина которой за год выросла с 6 331 млн руб. до 7 078 млн руб. или на 11,8 % при снижении удельного веса на 1,5 пункта. Сумма задолженности по краткосрочным кредитам и займам не изменилась и остается незначительной (7 млн руб.), а ее удельный вес составляет всего 0,1 % в общей величине пассивов.

Удельный вес и величина собственного капитала за год существенно выросли, с 7,5 % до 19,3 % в общей величине пассивов (с 1 153 млн руб. до 3 437 млн руб.). Уставный фонд не изменился по величине, но его удельный вес в валюте баланса снизился с 4,6 % до 3,9 %. Произошло очень значительное (более чем в 20 раз) увеличение добавочного и резервного фондов, удельный вес которых в общей величине пассивов вырос до 9,2 %, а сумма — до 1 642 млн руб., что связано с проведением переоценки основных средств. Положительное влияние на структуру капитала предприятия оказало получение прибыли в отчетном году, в результате которого сумма нераспределенной прибыли выросла в 3,3 раза, с 326 млн руб. на начало года до 1 086 млн руб. на конец года (а удельный вес — с 2,1 % до 6,1 % в общей величине пассивов). Увеличение доли собственных средств на 11,8 пункта свидетельствует о значительном улучшении финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, предприятие финансирует свою деятельность преимущественно за счет заемных средств, что обусловливает его невысокую финансовую устойчивость. Вместе с тем положение не является угрожающим, поскольку большая часть задолженности имеет долгосрочный характер, а получение положительных финансовых результатов обеспечивает изменение ситуации в лучшую сторону.

Анализ результатов финансовой деятельности представлен в табл. 4.

 Таблица 4. Анализ отчета о прибылях и убытках предприятия

Примечания:

1 — сумма выручки от реализации, доходов от инвестиционной и финансовой деятельности;

2 — в процентах к общей сумме доходов;

3 — в процентах к выручке от реализации;

4 — в процентах к прибыли до налогообложения.

Данные табл. 4 показывают, что предприятие получает большую часть доходов за счет ведения основной деятельности, причем в сравнении с предыдущим годом их доля выросла на 6,3 пункта и достигла 80,2 % от общей величины доходов, а сумма увеличилась с 13,7 млрд руб. до 14,5 млрд руб. Благоприятной тенденцией является снижение доли себестоимости в выручке с 94,2 % до 93,7 %, и соответственно рост прибыли от реализации, величина которой выросла до 917 млн руб. (на 15,2 % выше уровня прошлого года).

Довольно велики доходы от инвестиционной деятельности (от продажи активов и прочие инвестиционные доходы), удельный вес которых в общей величине доходов составил 19,4 % (снизился в сравнении с прошлым годом на 5,6 пункта), а сумма — 3,5 млрд руб., что на 24,5 % меньше доходов прошлого года. Результаты финансовой деятельности были отрицательными, убыток от них составил 365 млн руб. Предприятие получило в отчетном году чистую прибыль в размере 651 млн руб., которая в 1,8 раза превысила уровень прошлого года (352 млн руб.).

Таким образом, предприятие достаточно полно использует свой экономический потенциал при ведении основной деятельности. Однако в отчетном году наблюдались такие негативные тенденции, как рост величины товарных запасов и дебиторской задолженности, существенно опережающие рост выручки от реализации. Существенное негативное влияние на конечный финансовый результат оказывает постоянное получение убытков от финансовой деятельности.

Результаты расчета показателей состояния основных средств и их анализ показаны в табл. 5.

 Таблица 5. Показатели состояния основных средств предприятия

… данные отсутствуют;

—   показатели не рассчитываются.

Данные табл. 5 показывают, что предприятие имеет достаточно высокую (на уровне 62 %), хотя и незначительно снизившуюся за отчетный год степень мобильности основных средств, что дает возможность обеспечить некоторую гибкость ведения бизнеса. Вместе с тем значителен износ его основных средств, составивший на конец года 59,6 % (положительным моментом является снижение степени износа на 2,7 пункта за год); в отчетном году существенно увеличился коэффициент обновления основных средств, достигший 6 % при относительно коротком сроке обновления (около 14 лет); негативным фактором является то, что 2,2 % основных средств не используются в предпринимательской деятельности, но и здесь ситуация в отчетном году несколько улучшилась;

Таким образом, проведя горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, рассчитав ряд показателей состояния основных средств, мы получили представление об имущественном положении предприятия. Увязка результатов анализа имущественного положения и финансового состояния позволяет лучше оценить складывающуюся ситуацию, которой может быть дана следующая оценка: предприятие характеризуется низкой, хотя и растущей платежеспособностью и финансовой устойчивостью; его финансовое состояние не является угрожающим, т.к. большая часть задолженности имеет долгосрочный характер, а получение положительных финансовых результатов обеспечивает изменение ситуации в лучшую сторону; мобильная структура активов позволяет получать достаточно высокую прибыль; вместе с тем в отчетном году произошел существенный рост товарных запасов и дебиторской задолженности, существенно опережающие рост выручки; существенное негативное влияние на конечный финансовый результат оказывает постоянное получение убытков от финансовой деятельности.

Результаты расчета показателей деловой активности и их анализ приведен в табл. 6.

 Таблица 6. Показатели деловой активности предприятия

Примечания: … данные отсутствуют

             -   показатели не рассчитываются

Анализ данных табл. 6 позволяет сделать следующие основные выводы:

• предприятие динамично развивается, что подтверждает рост величины активов на 16,0 %, выручки от реализации на 5,8 % и прибыли от реализации на 15,2 %, однако его экономический потенциал возрастает более высокими темпами, чем выручка от реализации и прибыль, то есть ресурсы в общем используются недостаточно эффективно;
• имеются противоречивые тенденции в изменении эффективности использования предприятием различных ресурсов: рост производительности труда и сокращение затрат на 1 рубль реализованной продукции, но в то же время снижение уровня использования производственных мощностей, рост материалоемкости и энергоемкости продукции; при не очень высокой скорости оборачиваемости оборотных средств достаточно высоких значений достигает скорость оборачиваемости авансированного и долгосрочного капитала; продолжителен период оборота товарно-материальных запасов, однако за счет короткого периода оборота дебиторской задолженности и длительного – кредиторской задолженности достигается относительно низкое значение продолжительности финансового цикла – денежные средства отвлечены из оборота в течение 31 дня;
• предприятие показывает достаточно высокий темп экономического роста и при сохранении существующей ситуации ему требуется всего около 3,5 лет (1 / 0,284), для того чтобы восстановить собственный капитал за счет прибыли от своей деятельности.

Таким образом, анализ и оценка финансового состояния, имущественного положения и деловой активности в совокупности дают достаточно подробную картину состояния субъекта хозяйствования и перспектив его развития.