А.П. Смольский, кандидат экономических наук, доцент, судебный эксперт

Анализ и оценка деловой активности субъекта хозяйствования

 Содержание и государственное регулирование анализа деловой активности субъекта хозяйствования

Анализ деловой активности подразумевает исследование результативности и эффективности деятельности, динамичности развития субъекта хозяйствования.

Один из основных и традиционно используемых показателей при оценке результативности – рентабельность, которая представляет собой коэффициент, позволяющий быстро и относительно просто проанализировать результаты финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. Быстроту обеспечивает использование уже имеющихся данных бухгалтерской отчетности, а простота связана с тем, что коэффициент выражает соотношение между двумя какими-то числами из этой отчетности.

В общем представлении рентабельность определяется как соотношение между прибылью (от реализации, общей или чистой) и некой базой (затраты, объем продаж, величина активов и т.д.), выраженное обычно в процентах, которое позволяет оценить величину полученного финансового результата на единицу затраченного ресурса.

Определение рентабельности дает возможность не только получить оценку результативности, но также очень полезно при сравнении финансового благополучия различных субъектов хозяйствования. Поскольку субъекты различаются по масштабам деятельности, прямое сравнение величин прибыли каждого из них не только не имеет особого смысла, но и может ввести в заблуждение. Выражение прибыли по отношению к некой другой единице измерения позволяет устранить проблему несопоставимости масштаба бизнеса. Небольшой субъект хозяйствования, имеющий прибыль 10 млн руб. и затраты 80 млн руб., может быть сопоставлен с гораздо более крупным, имеющим прибыль 150 млрд руб. и затраты 2200 млрд руб. Результативность деятельности первого, выраженная величиной полученной прибыли на рубль понесенных затрат, составит 10 млн руб. / 80 млн руб. х 100 % = 12,5 %, а второго – 150 млрд руб. / 2200 млрд руб. х 100 % = 6,8 %. Использование такого показателя, как рентабельность, обеспечивает также сопоставимость при сравнении результативности деятельности субъектов хозяйствования в разные периоды времени.

Оценка результативности деятельности субъекта хозяйствования с помощью рентабельности может основываться на ее сравнении с прошлыми, плановыми, лучшими или средними показателями. Каждая из этих баз для сравнения имеет свои положительные и отрицательные стороны.

Сравнивая полученное значение рентабельности с тем, которое имелось за прошлый период, можно обнаружить рост или снижение результативности деятельности субъекта хозяйствования. Здесь целесообразно рассматривать ситуацию за достаточно длительный промежуток времени (от 3 до 10 лет), что позволяет определить тенденцию развития ситуации. Вместе с тем, в данном случае при интерпретации результатов имеются и сложности, связанные, во-первых, с изменением внешних условий ведения деятельности, во-вторых, с отсутствием учета результативности работы аналогичных субъектов хозяйствования, и, в-третьих, с искажающим влиянием инфляции.

Сравнение фактического значения рентабельности с плановым позволяет оценить степень достижения целевого уровня результативности. Однако здесь возникает вопрос о том, насколько реалистичным был план.

Важной базой для сравнения является рентабельность других субъектов хозяйствования, занимающихся аналогичной деятельностью. Сравнение результативности работы различных предприятий дает возможность в определенной степени оценить и их конкурентоспособность (информация публикуется по открытым акционерным обществам, в т.ч. на сайте Министерства финансов Республики Беларусь http://www.minfin.gov.by/rmenu/departament/itogi-emit/itogi-oao/). Но и здесь не все однозначно, поскольку различные методы амортизации, оценки запасов, структура капитала могут отражаться на величине прибыли. Кроме того, не всегда возможно получить данные о результатах деятельности, активах, капитале и обязательствах конкурентов.

Сравнение со средними значениями по отрасли также может оказаться полезным, показывая положение в области результативности деятельности предприятия на фоне отрасли в целом (публикуется Национальным статистическим комитетом Республики Беларусь в статистических ежегодниках и специализированных сборниках, а также на сайте http://belstat.gov.by/). Однако при такой оценке возникают те же проблемы, что и при сравнении температуры конкретного пациента с данными о средней температуре по больнице.

На практике чаще всего производится сравнение фактических значений показателей рентабельности с плановыми и прошлыми значениями.

Основные потребители информации о рентабельности деятельности предприятия – это его собственники, заинтересованные в увеличении отдачи от своих инвестиций в бизнес, и кредиторы по долгосрочным обязательствам, которым динамика рентабельности говорит о жизнеспособности субъекта хозяйствования в долгосрочной перспективе.

Определение результативности деятельности, финансового состояния и имущественного положения дают достаточно подробную характеристику финансово-экономического положения субъекта хозяйствования. Однако для получения более полного представления о состоянии дел и выявления резервов, при использовании которых можно обеспечить развитие предприятия, целесообразно провести анализ эффективности использования различных ресурсов.

Основные потребители информации об эффективности – менеджеры, которые заинтересованы в выявлении резервов развития и увеличении отдачи от различных ресурсов, используемых в бизнесе.

Оценка эффективности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности исследуемого субъекта хозяйствования и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными критериями могут быть широта рынков сбыта; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия. При качественной оценке целесообразно учитывать сравнительную динамику изменения основных показателей финансово-хозяйственной деятельности. Оценка динамичности развития производится путем расчета и сравнения темпов роста прибыли, выручки и авансированного капитала, анализа темпов изменения других важнейших показателей.

Количественная оценка эффективности может основываться на ее сравнении с прошлыми, плановыми, лучшими или средними показателями. На практике чаще всего производится сравнение фактических значений показателей эффективности с плановыми и прошлыми значениями.

В Республике Беларусь основные аспекты анализа результативности и эффективности регламентируется «Инструкцией о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования», утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27 декабря 2011 г. № 140/206. Расчет и анализ ряда других показателей из этой группы предусмотрен также рекомендациями по разработке бизнес-планов развития коммерческих организаций на пять лет и на год, утвержденными постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 30 октября 2006 г. № 186, и «Правилами по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов», утвержденными постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г. № 158.

Анализ деловой активности на примере двух предприятий

Рассмотрим методику проведения анализа деловой активности на условном примере. Предприятие А работает в легкой промышленности и занимается производством одежды, а предприятие Б — в деревообрабатывающей промышленности. Данные агрегированных бухгалтерских балансов этих предприятий представлены в табл. 1, отчетов о прибылях и убытках — в табл. 2.

Таблица 1. Данные бухгалтерских балансов предприятий А и Б, млн руб.

Таблица 2. Данные агрегированных отчетов о прибылях и убытках предприятий А и Б, млн руб.

Расчет и анализ рентабельности

1) Рентабельность реализованной продукции (работ, услуг) характеризует способность получать прибыль с каждого рубля расходов на производство и реализацию продукции и рассчитывается по формуле:

Рр.п. = ПР / ССРП х 100 %

где ПР – прибыль от реализации продукции, ССРП – себестоимость реализованной продукции.

Рентабельность реализованной продукции предприятия А за отчетный год составляет:

Рр.п. отч. А = -345 млн руб. / 950 млн руб. х 100 % = -36,3 %.

Таким образом, в данном случае следует говорить не о рентабельности (прибыльности), а об убыточности реализованной продукции предприятия А на уровне -36,3 %. Каждые 100 руб. средств, израсходованных этим предприятием на производство и реализацию продукции, приносят 36,3 руб. убытка. Однако это еще не говорит о том, что данному предприятию следует сворачивать бизнес (об этом можно будет судить после анализа других показателей результативности и эффективности, а также финансового состояния и имущественного положения). Расчет рентабельности для прошлого года и для предприятия Б, а также анализ полученных данных будет проведен в табл. 3. Так же поступим и в отношении остальных показателей рентабельности.

2) Рентабельность активов (return on total assets, ROTA) показывает, сколько прибыли приходится на рубль всех вложенных в деятельность предприятия средств вне зависимости от источников их финансирования и рассчитывается по формуле:

Ра. = ЧП / Аср.-год. х 100 %

где ЧП – чистая прибыль, Аср.-год. – среднегодовая стоимость активов.

Среднегодовая стоимость активов может быть рассчитана как средняя арифметическая величина, для предприятия А она составит (6378 млн руб. + 6657 млн руб.) / 2 = 6517,5 млн руб. Тогда рентабельность активов предприятия А за отчетный год будет равна:

Ра. отч. А = 109 млн руб. / 6517,5 млн руб. х 100 % = 1,7 %.

При расчете показателей рентабельности с использованием данных бухгалтерского баланса (в данном случае – стоимости активов) более корректным считается использование точнее рассчитанного среднего значения (к примеру, как суммы ежемесячной средней стоимости активов, деленной на 12), однако особой необходимости в этом нет. И более того, допускается использование данных о величине балансовых показателей по состоянию на конец года; если такой подход применяется последовательно, то он не приводит к существенным искажениям.

3) Рентабельность инвестиций (return on investment, ROI) показывает, сколько прибыли, полученной в результате текущей деятельности, приходится на рубль операционных активов и рассчитывается по формуле:

Ри. = ПР / АОср.-год. х 100 %

где АОср.-год. – среднегодовая стоимость операционных активов (всех активов, предназначенных для ведения хозяйственной деятельности; в их состав не входят активы, использование которых предполагается в будущем, финансовые вложения, сданные в аренду основные средства).

Среднегодовая стоимость операционных активов для предприятия А составит (6378 млн руб. + 6657 млн руб.) / 2 = 6517,5 млн руб. (для предприятия Б необходимо будет исключить стоимость вложений в долгосрочные активы). Тогда рентабельность инвестиций для предприятия А за отчетный год будет равна:

Ри. отч. А = -345 млн руб. / 6517,5 млн руб. х 100 % = -5,3 %.

4) Рентабельность продаж (gross profit margin или return on sale, ROS) показывает, сколько прибыли приходится на рубль выручки от реализации и рассчитывается по формуле:

Рп. = ПР / ВР х 100 %

где ВР – выручка от реализации продукции.

Рентабельность продаж предприятия А за отчетный год составляет:

Рп. отч. А = -345 млн руб. / 605 млн руб. х 100 % = -57,0 %.

5) Рентабельность собственного капитала (аналог – рентабельность акционерного капитала в форме простых акций (return on ordinary shareholders' funds, ROSF), но в этом случае из чистой прибыли вычитаются дивиденды по привилегированным акциям) позволяет оценить, какая часть собственного капитала предприятия (капитала, принадлежащего его собственникам) возобновляется в течение года и рассчитывается по формуле:

РСК = ЧП / СКср.-год. х 100 %

где СК – собственный капитал.

Среднегодовая стоимость собственного капитала для предприятия А составит (6158 млн руб. + 6420 млн руб.) / 2 = 6289 млн руб. Тогда рентабельность собственного капитала предприятия А за отчетный год будет равна:

РСК отч. А = 109 млн руб. / 6289 млн руб. х 100 % = 1,7 %.

6) Рентабельность инвестированного капитала (return on capital employed, ROCE) выражает соотношение между прибылью, генерируемой предприятием, и всеми долгосрочными вложениями в его деятельность (осуществленными как собственниками, так и кредиторами) и рассчитывается по формуле:

РИК = П / (СК + ДО)ср.-год. х 100 %

где П – прибыль до налогообложения; ДО – долгосрочные обязательства.

Среднегодовая стоимость инвестированного капитала для предприятия А составит (6158 млн руб. + 6420 млн руб.) / 2 = 6289 млн руб. Тогда рентабельность инвестированного капитала предприятия А за отчетный год будет равна:

РИК отч. А = 132 млн руб. / 6289 млн руб. х 100 % = 2,1 %.

Результаты расчета показателей рентабельности для предприятий А и Б и их анализ показаны в табл. 3.

Таблица 3. Показатели рентабельности предприятий А и Б

… данные отсутствуют

-   показатели не рассчитываются

Анализ изменения показателей за отчетный год в сравнении с прошлым и сравнение рентабельности предприятий А и Б, несмотря на ограниченность информации из-за использования в примере очень короткого периода времени, позволяет сделать следующие выводы:

- предприятие А имеет очень высокую убыточность при ведении основной деятельности (каждые 100 руб. средств, израсходованных на производство и реализацию продукции, принесли в отчетном году 36,3 руб. убытка) при наличии тенденции к ухудшению ситуации в этой сфере; при базовой высокой убыточности продаж ее рост на 8,2 процентных пункта свидетельствует о снижении результативности реализации продукции, выражающемся в ухудшении соотношения между изменением выручки и затрат на производство и реализацию продукции; имеет место убыточность использования операционных активов (-5,3 %); при этом наблюдаются положительные, хотя и невысокие значения рентабельности активов (1,7 %) и инвестированного капитала (2,1 %), что говорит о некоторых возможностях извлечения прибыли за счет не основной деятельности;

- предприятие Б обеспечивает прибыльность деятельности по всем рассмотренным параметрам, хотя и не достигает среднеотраслевых уровней; основная деятельность позволила получить в отчетном году 6,8 руб. прибыли на каждые 100 руб. средств, израсходованных на производство и реализацию продукции при наличии тенденции к незначительному улучшению ситуации в этой сфере; аналогичное положение наблюдается в области результативности реализации продукции, рентабельность продаж несколько выросла и достигла 6,3 %; рентабельность инвестиций составила 6,3 %, а инвестированного капитала – 9,8 %; высок уровень (28,4 %) результативности использования собственного капитала;

- результативность деятельности предприятия Б по всем показателям рентабельности (при положительных тенденциях в их изменении) выше, чем у предприятия А, ситуация в области результативности работы которого снижается.

Однако все это характеризует только один из аспектов деятельности предприятий – результативность, не увязывая ее со степенью риска, платежеспособностью, эффективностью использования отдельных ресурсов, динамичностью развития и другими важными сферами, характеризующими состояние и потенциал предприятий. Вспомнив результаты анализа финансового состояния, увидим, что предприятие А с такой низкой результативностью находится в достаточно устойчивом финансовом положении, в то время как имеющее значительно лучшие показатели рентабельности предприятие Б является неплатежеспособным.

Таким образом, рентабельность позволяет быстро и относительно просто оценить результативность финансово-хозяйственной деятельности предприятия, то есть величину полученного финансового результата на единицу затраченного ресурса. Выделяют такие измерители результативности, как рентабельность реализованной продукции, продаж, активов, инвестиций, собственного и инвестированного капитала.

Вместе с тем, у показателей рентабельности имеются и существенные недостатки:

- во-первых, все они основаны на прибыли, которой достаточно легко манипулировать с помощью различных методов учета амортизации и оценки стоимости имущества; показатели прибыльности легко увеличить, финансируя развитие предприятие главным образом за счет заемных средств при возрастании финансовых рисков; сосредоточение основного внимания на прибыльности порождает у менеджеров стремление пожертвовать долгосрочной конкурентоспособностью во имя текущей прибыли путем «выжимания соков» из имеющихся активов;

- во-вторых, они не объясняют сами по себе причины определенных успехов или неудач, позитивных или негативных тенденций в результативности деятельности предприятий.

Поэтому вычисление и сравнение показателей рентабельности является лишь одним из элементов комплексного анализа, который должен определить, почему происходят те или иные изменения в деятельности предприятия и помочь в принятии управленческих решений.

Оценка эффективности деятельности и использования ресурсов

Для анализа эффективности необходимы дополнительные данные (табл. 4).

Таблица 4. Дополнительные показатели деятельности предприятий А и Б

1) Общая оценка эффективности деятельности и динамичности развития предприятия может быть дана на основе сравнения темпов роста прибыли, выручки и авансированного в его деятельность капитала.

Оптимальным считается следующее соотношение:

                                   ТПР > ТВР > ТА > 100 %,

где ТПР, ТВР, ТА – темпы изменения прибыли от реализации, выручки от реализации и стоимости активов.

Соблюдение этого соотношения означает, что:

- экономический потенциал предприятия, определяемый величиной активов, возрастает;

- по сравнению с ростом экономического потенциала выручка от реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

- прибыль от реализации возрастает опережающими в сравнении с ростом выручки от реализации темпами, что свидетельствует об относительном снижении затрат на производство и реализацию.

Возможны и отклонения от этой зависимости, которые не всегда следует рассматривать как негативные. Причинами несоблюдения соотношения могут быть освоение новых направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств, которые всегда связаны со значительными вложениями финансовых ресурсов, не дающих быстрой выгоды, но окупающихся и обеспечивающих повышение конкурентоспособности предприятия в долгосрочном периоде.

Темпы изменения прибыли (в данном случае убытка) от реализации, выручки от реализации и стоимости активов предприятия А составляют:

ТПР(У) А = -345 млн руб. / -315 млн руб. х 100 % = 109,5 %

ТВР А = 605 млн руб. / 645 млн руб. х 100 % = 93,8 %

ТА А = 6657 млн руб. / 6378 млн руб. х 100 % = 104,4 %

При росте величины активов предприятия А на 4,4 % выручка от реализации снизилась на 6,2 %, а убыток от реализации возрос на 9,5 %. Это свидетельствует об общей неэффективности деятельности предприятия и ухудшении динамики развития (что соответствует выводам, полученным ранее при изучении имущественного положения и результативности деятельности).

Темпы изменения прибыли от реализации, выручки от реализации и стоимости активов предприятия Б составляют:

ТПР Б = 917 млн руб. / 796 млн руб. х 100 % = 115,2 %

ТВР Б = 14474 млн руб. / 13679 млн руб. х 100 % = 105,8 %

ТА Б = 17811 млн руб. / 15359 млн руб. х 100 % = 116,0 %

При росте величины активов предприятия Б на 16,0 % выручка от реализации выросла на 5,8 %, а прибыль от реализации – на 15,2 %. Это предприятия динамично развивается, однако оптимальное соотношение не достигнуто, поскольку экономический потенциал возрастает более высокими темпами, чем выручка от реализации, а прибыль хотя и растет опережающими в сравнении с ростом выручки темпами, но меньшими, чем рост стоимости активов. Это свидетельствует о том, что ресурсы предприятия Б используются недостаточно эффективно (вместе с тем, как мы увидели ранее при анализе имущественного положения, на нем производится активное обновление основных средств, имеются значительные вложения в долгосрочные активы).

2) Производительность труда характеризует эффективность использования живого труда (человеческого капитала), определяется количеством продукции в натуральном или стоимостном выражении, выпускаемой одним работником за некоторый период времени и рассчитывается по формуле:

ПТ = ОП (ВР) / Чр.ср.

где ОП (ВР) – объем производства (выручка от реализации), Чр.ср. – среднесписочная численность работников.

При расчете производительности труда по объему производства нет принципиальной разницы, в каких ценах считать – текущих или сопоставимых; в обоих случаях результат будет в некотором смысле неточным: при использовании текущих цен на показатель будет оказывать влияние инфляция, сопоставимость цен – понятие достаточно условное (известно, как предприятия «играют» с ней). При расчете производительности труда по выручке от реализации и интерпретации ее значений также необходимо учитывать влияние инфляции. Кроме того, в качестве базы могут быть использованы различные показатели – численность работников, промышленно-производственного персонала, рабочих и т.д.

Использование сопоставимых цен позволяет проводить сравнение изменения производительности труда в динамике; при использовании текущих цен существует возможность сравнить темпы роста производительности труда и темпы роста заработной платы, производительность труда на разных предприятиях.

Производительность труда на предприятии А (по объему производства в сопоставимых ценах) за отчетный год составляет:

ПТ ТП отч. А = 754 млн руб. / 135 чел. = 5,6 млн руб./чел.

Производительность труда на предприятии А (по выручке от реализации) за отчетный год составляет:

ПТ ВР отч. А = 605 млн руб. / 135 чел. = 4,5 млн руб./чел.

Расчет производительности труда для прошлого года и для предприятия Б, а также анализ полученных данных будет проведен в табл. 4. Так же поступим и в отношении остальных показателей эффективности.

3) Фондоотдача дает характеристику эффективности использования основных средств; определяется объемом производства (реализации), приходящимся на рубль основных средств и рассчитывается по формуле:

Фо = ОП (ВР) / СОС ср. (х 1000)

где СОС – восстановительная стоимость основных средств (среднегодовая или на конец года).

Для удобства работы полученное значение может быть умножено на 1000; в таком случае показатель интерпретируется как величина объема производства или продаж в рублях на 1 тыс. руб. основных средств. Желателен рост значения данного показателя в динамике.

Более корректным является использование среднегодового значения, но допускается использование данных на конец года; если такой подход применяется последовательно, то он не приводит к существенным искажениям.

Фондоотдача на предприятии А (по выручке от реализации и среднегодовой стоимости основных средств) за отчетный год составляет:

Фо отч. А = 645 млн руб. / ((9644 млн руб. + 9380 млн руб.) / 2) х 1000 = 67,8 руб. на 1 тыс. руб. основных средств

4) Коэффициент использования производственной мощности показывает степень ее загрузки и рассчитывается по формуле:

К исп. ПМ = ОП / ПМ ср. х 100 %

где ПМ ср. – среднегодовая производственная мощность.

Чем выше уровень загрузки производственных мощностей, тем большие возможности по извлечению прибыли имеет предприятие. Желателен рост значения данного показателя в динамике.

Коэффициент использования производственной мощности на предприятии А за отчетный год составляет:

К исп. ПМ отч. А = 1157 млн руб. / 1742 млн руб. х 100 % = 66,4 %

Уровень использования производственной мощности на предприятии А невысок, не загружены около трети имеющихся мощностей, что оказывает негативное воздействие на результативность деятельности предприятия (это мы и увидели ранее при анализе рентабельности).

5) Материалоемкость продукции характеризует долю материальных затрат в общей величине затрат на производство продукции и рассчитывается по формуле:

Ме = Зм. / ЗП х 100 %

где Зм. – сумма материальных затрат на производство продукции, ЗП – затраты на производство продукции.

Чем выше уровень материалоемкости, тем больше зависимость предприятия от поставщиков материально-технических ресурсов, тем сильнее влияние изменения цен ресурсов на результативность его деятельности. Желательно снижение значения данного показателя в динамике.

Материалоемкость продукции предприятия А в отчетном году составила:

Ме отч. А = 1072 млн руб. / 1817 млн руб. х 100 % = 59,0 %

6) Энергоемкость продукции характеризует долю затрат на топливно-энергетические ресурсы в общей величине затрат на производство продукции и рассчитывается по формуле:

Эе = ЗТЭР / ЗП х 100 %

где ЗТЭР – сумма затрат на топливно-энергетические ресурсы.

Чем выше уровень энергоемкости, тем сильнее влияние изменения цен топливно-энергетических ресурсов на результативность деятельности предприятия. Желательно снижение значения данного показателя в динамике.

Энергоемкость продукции предприятия А в отчетном году составила:

Эе отч. А = 163 млн руб. / 1817 млн руб. х 100 % = 8,9 %

7) Затраты на 1 рубль произведенной (реализованной) продукции характеризуют сумму затрат на производство продукции и рассчитывается по формуле:

З1 р.ПП (РП) = ЗП (СРП) / ОП (ВР) (х 1000)

где ЗП – сумма затрат на производство продукции, СРП – себестоимость реализованной продукции.

Величина затрат на 1 рубль произведенной (реализованной) продукции должна быть меньше рубля, иначе предприятие не будет получать прибыль. Значения показателей затрат на рубль произведенной и реализованной продукции обычно имеют незначительные различия, поэтому не имеет особого значения, каким из этих показателей пользоваться. Чем меньше значение показателя, тем больше возможностей у предприятия для развития и маневрирования на рынке. Для удобства работы полученное значение может быть умножено на 1000; в таком случае показатель интерпретируется как величина затрат на 1 тыс. руб. товарной (реализованной) продукции. Желательно снижение значения данного показателя в динамике.

Величина затрат на 1 рубль реализованной продукции предприятия А в отчетном году составила:

З1 р.РП отч. А = 950 млн руб. / 605 млн руб. = 1,57 руб. на 1 руб. реализованной продукции

На предприятии А (что мы видели и раньше при анализе рентабельности и имущественного положения) ведение основной деятельности является убыточным. Данный показатель подтверждает это и говорит о том, насколько плохо обстоят дела в сфере производства продукции, себестоимость которой почти в 1,6 раза превышает стоимость проданной продукции.

При оценке эффективности деятельности предприятия большое значение придается показателям оборачиваемости различных элементов активов и обязательств, длительности операционного и финансового циклов.

Коэффициенты оборачиваемости и периоды оборота являются взаимосвязанными показателями: оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, а оборачиваемость в днях – продолжительность одного оборота средств. Поэтому для каждого вида актива (обязательств) можно рассчитать как коэффициент оборачиваемости, так и период оборота; мы рассмотрим только один (чаще всего используемый) вариант расчета.

8) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует эффективность использования краткосрочных активов предприятия, определяемую как скорость их оборота, и рассчитывается по формуле:

Ко.КА = ВР / СКА ср.

где СКА ср. – средняя стоимость краткосрочных активов.

Чем выше скорость оборота, тем более эффективно используются оборотные средства субъекта хозяйствования, поэтому желателен рост значения данного показателя в динамике.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств предприятия А в отчетном году составил:

Ко.КА отч. А = 605 млн руб. / ((385 млн руб. + 440 млн руб.) / 2) = 1,47 (оборота)

Эффективность использования оборотных средств предприятием А невелика, хотя более четкую картину дало бы изучение ситуации в динамике или сравнение со среднеотраслевым показателем.

9) Средний период оборота товарно-материальных запасов характеризует среднее количество дней, в течение которых эти активы находятся в виде запасов, и рассчитывается по формуле:

По.з. ср. = Сз. ср. / СРП х 365 дней

где Сз ср. – средняя стоимость товарно-материальных запасов (статья активов «запасы»), СРП – себестоимость реализованной продукции.

Товарно-материальные запасы часто представляют значительные вложения для предприятия, поэтому чем меньше времени «омертвляются» финансовые ресурсы в этих активах, тем более эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят новую прибыль. Желательно снижение значения данного показателя в динамике.

Средний период оборота товарно-материальных запасов предприятия А в отчетном году составил:

По.з. ср. отч. А = ((135 млн руб. + 219 млн руб.) / 2) / 950 млн руб. х 365 дней = 68 дней

Период оборота товарно-материальных запасов, превышающий 2 месяца, для предприятия легкой промышленности представляется слишком продолжительным, хотя более четкую картину дало бы изучение ситуации в динамике или сравнение со среднеотраслевым показателем.

10) Средний период расчетов с дебиторами определяет, сколько времени в среднем занимает у покупателей, покупающих продукцию с отсрочкой платежа, выплата задолженности предприятию и рассчитывается по формуле:

Пр.д. ср. = СДЗ ср. / ВРк. х 365 дней

где СДЗ ср. – средняя величина дебиторской задолженности, ВРк. – выручка от реализации в кредит.

Скорость погашения задолженности оказывает значительное влияние на потоки денежных средств предприятия, поэтому чем меньше времени «омертвляются» финансовые ресурсы в дебиторской задолженности, тем большие возможности для извлечения прибыли (путем снижения затрат на обслуживание заемных средств для финансирования своей деятельности) появляются у предприятия. Желательно снижение значения данного показателя в динамике.

Средний период расчетов с дебиторами предприятия А (принимая, что вся реализация производилось с отсрочкой платежа) в отчетном году составил:

Пр.д. ср. отч. А = ((220 млн руб. + 203 млн руб.) / 2) / 605 млн руб. х 365 дней = 128 дней

Период расчетов с дебиторами, превышающий 6 месяцев, представляется слишком продолжительным, хотя более четкую картину дало бы изучение ситуации в динамике или сравнение со среднеотраслевым показателем.

11) Средний период расчетов с кредиторами определяет, сколько времени в среднем занимает у предприятия оплата его задолженности и рассчитывается по формуле:

Пр.к. ср. = СКЗ ср. / Зк. х 365 дней

где СКЗ ср. – средняя сумма кредиторской задолженности, Зк. – объем закупок в кредит (начальное сальдо по товарно-материальным запасам + стоимость закупленных в течение года ресурсов - конечное сальдо по товарно-материальным запасам; можно использовать также себестоимость реализованной продукции или затраты на производство продукции).

Поскольку прирост кредиторской задолженности рассматривается как бесплатный источник финансирования, предприятия стремятся увеличить средний период расчетов с кредиторами (речь не идет о просроченной задолженности), однако при этом возрастает риск утратить благосклонность поставщиков. Желательно не допускать снижения значения данного показателя в динамике.

Средний период расчетов с кредиторами предприятия А (принимая, что все закупки осуществлялись в кредит и используя данные о затратах на производство продукции) в отчетном году составил:

Пр.к. ср. отч. А = ((201 млн руб. + 209 млн руб.) / 2) / 1817 млн руб. х 365 дней = 41 день

На предприятии А средняя продолжительность периода расчетов с кредиторами составляет всего 41 день, что в 3 раза меньше периода расчетов с дебиторами. Такая ситуация является неблагоприятной для предприятия; более четкую картину дало бы изучение ситуации в динамике или сравнение со среднеотраслевым показателем.

12) Длительность операционного цикла характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы «омертвлены» в товарных запасах (средний период оборота товарно-материальных запасов) и дебиторской задолженности (средний период расчетов с дебиторами) и рассчитывается по формуле:

ДОЦ = По.з. ср. + Пр.д. ср.

Показатель длительности операционного цикла дает обобщенную характеристику продолжительности «омертвления» финансовых ресурсов в текущих активах и в значительной степени зависит от характера основной деятельности предприятия. Сокращение операционного цикла может быть достигнуто за счет оптимизации производственного процесса и ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности Желательно снижение значения данного показателя в динамике.

Длительность операционного цикла предприятия А в отчетном году составила:

ДОЦ отч. А = 68 дней + 128 дней = 196 дней

На предприятии А средний период оборота товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности составляет более полугода (196 дней), что для предприятия легкой промышленности представляется слишком продолжительным сроком.

13) Длительность финансового цикла характеризует период времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота и рассчитывается по формуле:

ДФЦ = ДОЦ - Пр.к. ср.

Финансовый цикл представляет собой средний период времени между платежом, осуществленным в пользу кредитора, поставившего ресурс, и получением платежа от дебитора-потребителя. Его длительность оказывает существенное влияние на потребность субъекта хозяйствования в финансах. Чем длиннее финансовый (и операционный) цикл, тем больше потребность в финансовых ресурсах и тем больше финансовые риски, поэтому снижение его длительности до минимально возможных значений рассматривается как положительное явление. Сокращение финансового цикла может быть достигнуто за счет оптимизации производственного процесса, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и некоторого не критического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Длительность финансового цикла предприятия А в отчетном году составила:

ДОЦ отч. А = 196 дней - 41 день = 155 дней

На предприятии А период времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, составляет 155 дней, что для предприятия легкой промышленности представляется слишком продолжительным сроком.

К обобщающим показателям эффективности и динамичности развития относят коэффициент оборачиваемости авансированного капитала, коэффициент оборачиваемости долгосрочного капитала и коэффициент устойчивости экономического роста.

14) Коэффициент оборачиваемости авансированного капитала (ресурсоотдача) характеризует эффективность использования активов предприятия, определяемую скоростью их оборота, и рассчитывается по формуле:

Ко.а.к. = ВД (ОП, ВР) / СА ср.

где ВД – валовой доход (сумма выручки от реализации, доходов от инвестиционной и финансовой деятельности), СА ср. – средняя стоимость активов.

Часто вместо валового дохода используется объем произведенной продукции или выручка от реализации.

Чем выше это соотношение, тем более эффективно используются активы предприятия, поэтому желателен рост значения данного показателя в динамике.

Значение коэффициента оборачиваемости авансированного капитала предприятия А (по валовому доходу) в отчетном году составило:

Ко.а.к. отч. А = 1273 млн руб. / ((6378 млн руб. + 6657 млн руб.) / 2) = 0,20 (оборота)

Скорость оборота активов предприятия А составила всего 0,2 оборота в год. Данное значение можно оценить как невысокое, но более точно эффективность использования авансированного капитала может быть определена при рассмотрении динамики ее изменения или в сравнении с другими предприятиями.

15) Коэффициент оборачиваемости долгосрочного капитала (капиталоотдача) характеризует эффективность использования долгосрочного капитала предприятия, определяемую скоростью его оборота, и рассчитывается по формуле:

Ко.д.к. = ВД (ОП, ВР) / СДК ср.

где СДК ср. – средняя стоимость долгосрочного капитала (собственный капитал + долгосрочные обязательства).

Часто вместо валового дохода используется объем товарной продукции или выручка от реализации.

Чем выше это соотношение, тем более эффективно используется долгосрочный капитал предприятия, поэтому желателен рост значения данного показателя в динамике. Однако считается, что слишком высокое соотношение может означать нехватку капитала для поддержания достигнутого уровня продаж.

Значение коэффициента оборачиваемости долгосрочного капитала предприятия А (по валовому доходу) в отчетном году составило:

Ко.д.к. отч. А = 1273 млн руб. / ((6158 млн руб. + 6420 млн руб.) / 2) = 0,20 (оборота)

Скорость оборота долгосрочного капитала предприятия А составила всего 0,2 оборота в год. Данное значение можно оценить как невысокое, но более точно эффективность использования долгосрочного капитала может быть определена при рассмотрении динамики ее изменения или в сравнении с другими предприятиями.

16) Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя сложившееся соотношение между различными источниками финансирования и распределение прибыли, и рассчитывается по формуле:

Ку.э.р. = (ЧП - Д) / СК ср. х 100 %

где ЧП – чистая прибыль, Д – величина выплаченных дивидендов, СК ср. – средняя величина собственного капитала.

Желателен рост значения данного показателя в динамике.

Значение коэффициента устойчивости экономического роста предприятия А в отчетном году составило:

Ку.э.р. отч. А = 109 млн руб. / ((6158 млн руб. + 6420 млн руб.) / 2) х 100 % = 1,7 %

В существующей ситуации предприятию А потребуется около 58 лет, для того чтобы восстановить собственный капитал за счет прибыли от своей деятельности, поэтому темп его экономического роста можно оценить как чрезвычайно низкий. Более точная оценка может быть получена при рассмотрении динамики изменения показателя или в сравнении с другими компаниями.

Результаты расчета показателей деловой активности предприятий А и Б и их анализ показаны в табл. 5.

Таблица 5. Показатели деловой активности предприятий А и Б

Примечания: … данные отсутствуют

             -   показатели не рассчитываются

* темп роста убытков.

Анализ изменения показателей за отчетный год в сравнении с прошлым и сравнение деловой активности предприятий А и Б позволяет сделать следующие основные выводы:

- рост величины активов на 4,4 % при снижении выручки от реализации на 6,2 % и росте убытка от реализации на 9,5 % свидетельствует об общей неэффективности деятельности и ухудшении динамики развития предприятия А;

- эффективность использования предприятием А практически всех ресурсов очень невелика и имеет тенденцию к ухудшению: в сравнении с предыдущим годом снизилась производительность труда, уровень использования производственных мощностей; выросла материалоемкость и энергоемкость продукции; затраты на 1 рубль реализованной продукции также выросли и достигли 1,57 руб.; низка скорость оборачиваемости оборотных средств, авансированного и долгосрочного капитала; продолжительны периоды оборота товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, в результате чего денежные средства отвлечены из оборота в течение 155 дней;

- темп экономического роста предприятия А чрезвычайно низкий (при сохранении существующей ситуации ему потребуется около 58 лет, для того чтобы восстановить собственный капитал за счет прибыли от своей деятельности);

- предприятие Б динамично развивается, что подтверждает рост величины активов на 16,0 %, выручки от реализации на 5,8 % и прибыли от реализации на 15,2 %, однако его экономический потенциал возрастает более высокими темпами, чем выручка от реализации и прибыль, то есть ресурсы в общем используются недостаточно эффективно;

- имеются противоречивые тенденции в изменении эффективности использования предприятием Б различных ресурсов: рост производительности труда и сокращение затрат на 1 рубль реализованной продукции, но в то же время снижение уровня использования производственных мощностей, рост материалоемкости и энергоемкости продукции; при не очень высокой скорости оборачиваемости оборотных средств достаточно высоких значений достигает скорость оборачиваемости авансированного и долгосрочного капитала; очень продолжителен период оборота товарно-материальных запасов, однако за счет короткого периода оборота дебиторской задолженности и длительного – кредиторской задолженности достигается относительно низкое значение продолжительности финансового цикла – денежные средства отвлечены из оборота в течение 31 дня;

- предприятие Б показывает достаточно высокий темп экономического роста и при сохранении существующей ситуации ему требуется всего около 3,5 лет, для того чтобы восстановить собственный капитал за счет прибыли от своей деятельности;

- эффективность деятельности и динамичность развития предприятия Б по большинству параметров значительно выше, чем у предприятия А.

Таким образом, анализ эффективности хозяйственной деятельности и использования различных ресурсов предприятия позволяет получить более полное представление о состоянии дел в различных сферах его работы и определить резервы, при использовании которых можно обеспечить дальнейшее развитие.

Анализ и оценка финансового состояния, имущественного положения и деловой активности в совокупности дают достаточно подробную картину состояния субъекта хозяйствования и перспектив его развития, которая может служить основой для принятия управленческих решений.

2012 г.

Примечание. С течением времени происходят изменения форм бухгалтерской отчетности, классификаторов, методик расчета отдельных показателей (если они определены в конкретной стране нормативными актами), нормативов платежеспособности, поэтому при осуществлении расчетов, проведении анализа и интерпретации его результатов необходимо пользоваться актуальными нормативными актами. Однако общие подходы к проведению анализа, описанные в статье, остаются неизменными.